El informe de perspectivas de Robeco prevé para 2016 rentabilidades a la baja, con “la tónica general de 2015 prolongándose en gran medida en 2016. La volatilidad materializada de distintos activos ha dejado de ser contenida, y la divergencia económica —y monetaria— probablemente siga generando volatilidad en los mercados financieros. Claramente, las actuales valoraciones de las acciones no son compatibles con un fuerte rendimiento de las inversiones en renta variable (esto es, por encima de los promedios históricos)”.
No obstante, la entidad matiza que “en primer lugar, los parámetros de valoración, aunque poseen una considerable capacidad predictiva sobre la rentabilidad de las acciones a medio y largo plazo, resultan menos efectivos a un año vista. En segundo lugar, el sell-off masivo de agosto ha hecho que las acciones resulten más asequibles. Así pues, aunque los niveles de valoración actuales no resulten ya favorables, no apuntan a un inminente desplome de los mercados. En tercer lugar, ¿qué riesgo existe de que llegue a materializarse esta posibilidad? Nuestro supuesto principal no es una recesión mundial. El riesgo geopolítico es un factor de gran relevancia, pero esto no es nuevo. Cabe albergar cierto optimismo sobre las valoraciones de las acciones desde la perspectiva de inversión multi activos. Las primas de riesgo ex ante de las acciones siguen por encima del nivel que, según la media histórica, compensa la adopción de riesgo en renta variable. En el contexto actual, esto es más un signo de que los bonos resultan muy caros, más de que las acciones sean baratas”.